Investir non-coté fonds rendement: booster votre rendement hors des marchés boursiers

L’Investissement dans les Fonds Non Cotés en France : Un Guide Complet pour Optimiser Votre Patrimoine

Le monde de la finance est en constante évolution, offrant aux investisseurs avisés et aux épargnants désireux de diversifier leurs placements des opportunités souvent méconnues. Parmi ces horizons prometteurs, l’investissement dans les fonds non cotés, également connu sous le nom de private equity, se positionne comme un pilier de plus en plus incontournable de la gestion de patrimoine en France.

Loin des turbulences quotidiennes des marchés boursiers traditionnels, le non coté propose un accès privilégié à des entreprises non cotées en bourse, à des infrastructures essentielles ou à des projets immobiliers innovants, offrant des perspectives de rendement et de diversification uniques.

Chez Fatos de Valor, nous avons toujours eu à cœur d’éclairer nos lecteurs sur les mécanismes financiers complexes pour les rendre accessibles à tous. Ce guide détaillé explore en profondeur l’essor, le fonctionnement, les avantages, les risques et les stratégies d’investissement dans les fonds non cotés en France, vous fournissant les clés pour naviguer avec succès dans cet univers d’investissement dynamique.

1. L’Essor Fulgurant du Marché Non Coté en France : Un Moteur de l’Économie Réelle

La trajectoire du marché non coté en France se distingue par un dynamisme sans précédent, soutenu par une croissance annuelle robuste qui ne faiblit pas depuis une décennie. Au cœur de ce secteur en pleine expansion, l’accumulation des actifs sous gestion est le fruit d’une conjonction de dispositifs légaux attractifs et de profondes évolutions structurelles au sein de l’économie française.

Les statistiques récentes dressent un tableau éloquent : en 2023, le volume total des actifs gérés dans des fonds non cotés en France a dépassé les 4 600 milliards d’euros, avec près de 100 milliards d’euros dirigés chaque année vers de nouveaux projets, attestant de la vitalité exceptionnelle de l’écosystème national et de sa capacité à financer l’innovation et la croissance des entreprises. Cet afflux de capitaux est une preuve tangible de la confiance que les investisseurs placent dans le potentiel de l’économie française en dehors des places boursières.

Pour mieux comprendre comment la diversification de votre patrimoine peut être un levier essentiel, nous vous invitons à consulter notre article : Diversification de portefeuille : la règle d’or pour un investissement résilient en France.

Le segment immobilier non coté, en particulier, s’est imposé comme un acteur majeur, avec un encours qui a dépassé les 281 milliards d’euros. Ce chiffre impressionnant révèle non seulement la confiance persistante des investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance, mais aussi l’intérêt grandissant des particuliers pour des alternatives solides et performantes aux marchés boursiers traditionnels, souvent perçus comme plus volatils. Les SCPI (Sociétés Civiles de Placement Immobilier), par exemple, sont un excellent moyen d’accéder à l’immobilier non coté. Découvrez en détail cette option dans notre article : Les SCPI: une alternative rentable pour investir dans l’immobilier sans contraintes.

L’année 2024 marque une avancée stratégique notable avec la réforme des Plans d’Épargne Retraite (PER). Cette réforme majeure introduit une obligation d’intégrer une part de fonds non cotés dans les allocations d’actifs des PER, avec une fourchette variant de 3 à 8 % selon les profils d’investissement.

Cette mesure est destinée à générer un flux supplémentaire estimé entre 10 et 15 milliards d’euros chaque année, directement dirigé vers le financement des PME (Petites et Moyennes Entreprises) françaises et le développement d’infrastructures essentielles sur le territoire. Cette orientation politique vise à renforcer le lien entre l’épargne des Français et le financement de l’économie réelle. Fort de cette impulsion réglementaire, le nombre d’entreprises françaises soutenues par ces placements atteint désormais le chiffre significatif de 2 000.

L’Autorité des Marchés Financiers (AMF) corrobore cette dynamique positive avec une collecte record enregistrée en 2024, où les FCPR (Fonds Communs de Placement à Risques) ont drainé à eux seuls 9,2 milliards d’euros, témoignant de l’attractivité et de la robustesse de ces véhicules d’investissement. Ces évolutions illustrent une diversification accrue des stratégies d’investissement et l’efficience progressive du marché non coté en France, le positionnant comme un acteur clé de la croissance économique nationale.

2. Pourquoi Choisir les Fonds Non Cotés ? Rendement, Diversification et Impact sur l’Économie

Le choix d’allouer une partie de son patrimoine aux fonds non cotés repose sur une double quête fondamentale pour tout investisseur : celle du rendement optimisé et celle d’une diversification stratégique. Des investisseurs avertis aux épargnants désireux d’explorer de nouvelles avenues pour leur capital, l’intérêt pour le non coté est motivé par des raisons multiples et convergentes.

Parmi elles, la possibilité d’accéder à des actifs exclusifs et généralement inaccessibles via les marchés boursiers traditionnels, l’espoir de performances supérieures aux produits cotés sur le long terme, et surtout, la fierté de constater un impact réel et tangible sur l’économie locale via le financement direct de PME innovantes et la participation aux grandes transformations sectorielles du pays. Pour en savoir plus sur l’investissement dans les PME et son impact, nous vous invitons à consulter : Réussir son investissement en PME : soutenir l’économie réelle et générer du rendement.

Le private equity français tire son attractivité d’un potentiel supérieur de rendement par rapport aux classes d’actifs traditionnelles. Alors que les marchés boursiers sont souvent sujets à de fortes volatilités, influencés par des facteurs macroéconomiques et des sentiments de marché fluctuants, les investissements dans le non coté permettent d’accéder à la croissance intrinsèque de sociétés innovantes, d’infrastructures critiques pour le développement économique, de projets immobiliers à fort potentiel ou de secteurs d’avenir comme les technologies vertes et la digitalisation.

De nombreuses initiatives récentes témoignent de cette effervescence dans des domaines comme l’intelligence artificielle, la bioproduction ou les énergies renouvelables. Il est crucial de rappeler que ce type d’investissement, bien que porteur de promesses de rendements élevés, n’est pas exempt de risques. Les principaux risques sont attachés notamment à l’illiquidité des actifs – c’est-à-dire la difficulté à les revendre rapidement – ou à l’absence de valorisation en continu, contrairement aux actions cotées dont le prix est affiché en temps réel. Une compréhension approfondie des risques est essentielle avant d’investir.

À ce sujet, notre article : Décrypter les placements financiers complexes : un guide simple pour les débutants, peut vous apporter des éclaircissements précieux.

Au-delà du seul aspect financier, choisir les fonds non cotés, c’est aussi faire un choix d’investissement qui peut avoir un impact positif sur la société et l’environnement. De plus en plus de fonds sont orientés vers l’investissement durable, répondant ainsi à une demande croissante des épargnants.

Les lecteurs désireux d’associer un objectif environnemental à leur recherche de rendement pourront consulter notre analyse détaillée des nouvelles allocations thématiques dans l’article Stratégies d’investissement innovantes dans les technologies vertes, qui explore comment l’investissement responsable est appliqué au non coté. Cette approche permet de concilier performance financière et engagement sociétal, en finançant des entreprises qui contribuent activement à la transition écologique ou au progrès social.

C’est une manière d’investir avec sens, en participant directement au développement d’une économie plus durable et plus équitable. C’est aussi une composante essentielle de l’investissement Socialement Responsable (ISR), dont l’essor en France est détaillé dans notre article : Investissement Socialement Responsable (ISR) : faites fructifier votre argent tout en protégeant l’environnement.

3. Fonctionnement et Structuration des Fonds Non Cotés : Naviguer dans les Véhicules d’Investissement

La structuration des véhicules d’investissement non cotés en France a connu une évolution significative ces dernières années, s’adaptant continuellement à la demande croissante de flexibilité, de performance et de liquidité (partielle) de la part des investisseurs. Parmi les solutions les plus usitées et les plus stratégiques figurent les Fonds Professionnels de Capital Investissement (FPCI), véritables pierres angulaires du private equity hexagonal. Ces fonds sont spécifiquement conçus pour investir dans des entreprises non cotées et jouent un rôle crucial dans le financement de la croissance des PME françaises.

Le cadre législatif français, revisité et modernisé notamment par l’Ordonnance du 3 juillet 2024, a introduit des innovations majeures, autorisant désormais ces fonds à émettre des titres de créance, ouvrant un pan supplémentaire de diversification pour l’investisseur, offrant de nouvelles opportunités de rendement tout en mutualisant les risques.

Au-delà des FPCI, le paysage des fonds non cotés est riche et varié. Les traditionnelles SICAV (Sociétés d’Investissement à Capital Variable) et autres sociétés d’investissement à capital variable côtoient désormais les FPS (Fonds Professionnels Spécialisés) et, avec une montée en puissance notable, les SLPS (Sociétés de Libre Partenariat Spéciales).

Ces dernières, fortement inspirées du modèle luxembourgeois, ont su s’adapter au marché français en offrant une fiscalité optimisée et une flexibilité de gestion accrue. Elles répondent ainsi à la montée en puissance des investisseurs internationaux et à la complexité croissante des stratégies d’investissement.

Le recours à des véhicules ad hoc est également mis en avant pour assurer le financement des transactions les plus spécifiques et les plus importantes, tout en maintenant une diversification et une mutualisation des risques efficientes. Cette adaptabilité des structures juridiques et financières est un atout majeur pour le marché français, lui permettant de s’aligner sur les meilleures pratiques internationales.

Un phénomène particulièrement notable de ces deux dernières années réside dans l’explosion des fonds evergreen (ou fonds à capital permanent). Avec pas moins de 25 véhicules recensés – dont 9 créés rien qu’en 2024 – et un encours dépassant les 2,5 milliards d’euros, ces fonds ouverts bouleversent le paradigme classique du fonds fermé.

Traditionnellement, les fonds de private equity sont des fonds fermés avec une durée de vie limitée, souvent de 10 à 12 ans, et des appels de fonds échelonnés dans le temps. Les fonds evergreen, en revanche, promettent une liquidité partielle via des fenêtres de rachats régulières, permettant aux investisseurs de récupérer une partie de leur capital plus fréquemment. De plus, ils offrent une mise au travail immédiate du capital souscrit, là où les fonds fermés impliquaient des « périodes d’appel » souvent longues et incertaines. Cette souplesse et cette accessibilité accrues séduisent une nouvelle génération d’investisseurs, lassée du rythme et des contraintes de la Bourse, et en quête d’une gestion plus dynamique de leur épargne.

Pour explorer comment ces structures s’intègrent dans une stratégie patrimoniale globale, les internautes peuvent approfondir avec l’article Les SCPI: une alternative rentable pour investir dans l’immobilier sans contraintes, qui fait le lien entre immobilier et diversification hors marché boursier, offrant ainsi un panorama plus complet des options d’investissement non cotées.

4. Avantages et Stratégies de Rendement Hors Marché : Maximiser la Valeur de Votre Portefeuille

L’un des principaux attraits de l’investissement dans le non coté via des fonds réside dans le couple rendement/risque, un profil distinct et souvent plus attractif que celui des actifs cotés. Les performances affichées par les fonds spécialisés témoignent d’un potentiel de gain conséquent et souvent décorrélé des fluctuations des marchés boursiers. Les fonds d’infrastructure, par exemple, ont enregistré des rendements moyens de 6 à 8 % annuels nets en 2023, démontrant la stabilité et la régularité de leurs performances, souvent liées à des flux de revenus prévisibles et à des besoins sociétaux fondamentaux (transports, énergie, télécommunications).

De leur côté, les fonds evergreen, malgré leur relative jeunesse sur le marché français, se distinguent déjà par un TRI (Taux de Rendement Interne) médian de 5 % sur la même période, confirmant leur capacité à générer de la valeur de manière continue, même dans un environnement économique incertain.

Cependant, les stratégies proposées par le private equity sont multiples et s’adaptent aux profils de risque et aux objectifs de rendement de chaque investisseur. Certaines stratégies privilégient la croissance par l’innovation, ciblant des start-ups et des PME à fort potentiel de développement.

D’autres visent une stabilité accrue, notamment celles orientées vers l’investissement dans l’immobilier de rendement ou les infrastructures, qui offrent des flux de revenus réguliers et une résilience face aux cycles économiques. Par ailleurs, des fonds thématiques spécifiques, orientés sur des secteurs porteurs comme la santé (biotech, medtech), l’environnement (énergies renouvelables, économie circulaire) ou la digitalisation (logiciels, cybersécurité), permettent une personnalisation fine de l’allocation grâce à une sélection rigoureuse des sous-jacents.

Cette diversité de stratégies et de sous-jacents nécessite une initiation à l’analyse comparative des rendements et une compréhension fine des cycles économiques propres au non coté. L’optimisation fiscale est également un levier majeur. À ce titre, la lecture du dossier Comment profiter des nouvelles réglementations fiscales françaises pour optimiser ses investissements devient une clé indispensable pour maximiser le rendement net de fiscalité de vos placements.

Sous l’angle du soutien à l’économie réelle, investir en private equity peut devenir un levier concret d’engagement sociétal. En plaçant votre capital dans des fonds non cotés, vous participez directement au financement et au développement d’entreprises qui créent de l’emploi, innovent et contribuent à la vitalité économique de nos territoires.

C’est une façon d’investir de manière responsable, en alignant vos valeurs avec vos objectifs financiers. Cette démarche est particulièrement pertinente dans le contexte actuel où la recherche de sens dans l’investissement prend une place prépondérante. Notre guide Réussir son investissement en PME : soutenir l’économie réelle et générer du rendement explore en détail l’impact des fonds non cotés sur la croissance et l’innovation nationale, illustrant comment votre épargne peut devenir un moteur puissant de développement économique et social.

C’est une approche qui va au-delà de la simple performance financière, en vous offrant l’opportunité de devenir un acteur du changement économique en France.

5. Risques, Fiscalité et Cadres Réglementaires : Sécuriser Votre Investissement dans le Non Coté

L’investissement dans les fonds non cotés, bien que prometteur, est intrinsèquement porteur de risques spécifiques qu’il est impératif de comprendre et de maîtriser. Le principal d’entre eux, souvent méconnu des investisseurs non initiés, est le risque de liquidité, particulièrement prégnant en phase de sortie.

Contrairement aux actions cotées en bourse, dont la revente est quasi-instantanée, la cession de parts de fonds non cotés peut s’avérer complexe et prendre du temps. Selon les données de l’AMF, près de 30 % des actifs des fonds arrivant en fin de vie peinent à trouver acquéreur, illustrant la difficulté potentielle de se désengager rapidement. Les problématiques de valorisation des actifs sous-jacents, l’absence d’un marché secondaire réactif et les délais inhérents aux processus de liquidation peuvent prolonger le désengagement sur plusieurs années, immobilisant ainsi le capital de l’investisseur.

Il est donc crucial d’aborder cet investissement avec un horizon de placement à long terme et de ne pas y allouer des fonds dont vous pourriez avoir besoin à court ou moyen terme. Pour mieux gérer votre budget et vos imprévus, nous vous conseillons de consulter notre guide sur Établir un fonds d’urgence solide: votre bouclier financier contre les imprévus.

Sur le plan de la fiscalité, les atouts de l’investissement dans le non coté sont indéniables et constituent une motivation majeure pour de nombreux épargnants. Les Fonds d’Investissement de Proximité (FIP) et les Fonds Communs de Placement dans l’Innovation (FCPI) sont des exemples éloquents de dispositifs offrant des avantages fiscaux significatifs.

Ces fonds ouvrent par exemple droit à une réduction d’impôt sur le revenu de 18 %, plafonnée à 4 320 € pour un couple, sous certaines conditions. De plus, les plus-values réalisées sont exonérées d’impôt (hors prélèvements sociaux) au-delà d’une période de détention de huit années. Ces avantages sont toutefois conditionnés à un blocage des fonds sur une durée minimale, généralement comprise entre 7 et 10 ans, et à des règles d’éligibilité strictes.

La réglementation impose également des règles de composition rigoureuses pour ces fonds (par exemple, un maximum de 50 % d’exposition régionale pour les FIP) et limite la prise de risque par des ratios d’endettement plafonnés à 30 % des actifs via des véhicules dédiés, garantissant ainsi une certaine prudence dans la gestion. Pour optimiser l’ensemble de votre fiscalité, n’hésitez pas à lire Les astuces méconnues pour réduire ses impôts de façon légale.

La récente mise en application d’ELTIF 2.0 (European Long-Term Investment Funds), un règlement européen entré en vigueur début 2024, marque une étape cruciale vers la démocratisation de l’accès au non coté. Ce cadre réglementaire harmonisé ouvre la porte à un accès facilité pour les épargnants avec des tickets d’entrée significativement réduits (dès 1 000 € contre 100 000 € précédemment), tout en renforçant les garde-fous en matière de liquidité, de transparence et de protection de l’investisseur.

Les encadrés réglementaires édités par des organes de référence comme l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) ou des institutions financières de renom telles que Rothschild & Co signalent toutefois la nécessité, pour chaque investisseur, de bien appréhender ses propres objectifs, son horizon de placement, et la part raisonnable de son patrimoine à allouer au non coté.

Pour sécuriser ses choix et comprendre les subtilités de ces placements, il reste fondamental de croiser ses décisions avec des références solides, que propose par exemple la rubrique Décrypter les placements financiers complexes : un guide simple pour les débutants pour s’initier à l’univers du non coté. Rappelons qu’un « avertissement risques » conforme à la réglementation AMF s’impose pour tout souscripteur, et que la transparence des frais et du reporting est une exigence reposant sur la rigueur du gérant et la crédibilité de l’établissement choisi pour l’investissement.

La vigilance est de mise face aux arnaques financières : lisez Les arnaques financières les plus courantes en France et comment les éviter.

6. Démocratisation, Allocation Thématique et Perspectives : L’Avenir du Non Coté en France

L’accessibilité croissante des fonds non cotés est une tendance lourde qui redéfinit le paysage de l’investissement en France. Elle s’illustre de manière flagrante par la multiplication des canaux de souscription, rendant ces produits autrefois réservés aux investisseurs institutionnels ou très fortunés, désormais à portée d’un public plus large.

L’assurance-vie, produit d’épargne préféré des Français, concentre pas moins de 76 % des flux recueillis en 2024 dans les fonds non cotés, confirmant sa place de premier mode d’investissement pour les particuliers. Cette intégration au sein de l’assurance-vie, souvent via des unités de compte, permet une diversification aisée du portefeuille d’épargne. En parallèle, les Plans d’Épargne Retraite (PER), devenus des outils centraux pour la préparation de la retraite, élargissent significativement leur panel d’allocations. Depuis la réforme de 2024, ils intègrent une part obligatoirement dédiée aux fonds illiquides, incluant le non coté.

Cette mesure encourage activement la diversification des placements et contribue à l’émergence d’une nouvelle culture de la prise de risque contrôlée chez les épargnants français. Pour une stratégie de retraite sereine, explorez Comment optimiser son assurance-vie pour une retraite sereine et Guide pour créer un plan d’épargne retraite flexible et adapté aux nouvelles normes françaises.

La démocratisation est également servie par l’irruption des fonds ELTIF 2.0, qui abaissent drastiquement la barrière à l’entrée tout en renforçant les garde-fous réglementaires pour protéger l’investisseur. Leur ticket minimal est passé de 100 000 € à 1 000 €, élargissant considérablement l’accès au plus grand nombre et rendant l’investissement dans le non coté accessible même aux jeunes investisseurs.

La gestion digitale des souscriptions, facilitée par l’émergence de plateformes de nouvelle génération comme Catalizr, joue un rôle clé dans cette démocratisation. Ces plateformes réduisent par ailleurs les coûts administratifs, optimisent la transparence des informations et simplifient le processus de souscription, ce qui dynamise la confiance et la réactivité sur un marché souvent critiqué pour son opacité et sa complexité.

C’est une révolution qui rend l’investissement non coté plus fluide et plus attractif pour les particuliers. L’automatisation des finances peut grandement aider : Automatiser ses finances personnelles : la méthode infaillible pour épargner sans y penser.

Les tendances d’allocations se précisent au fil des années, témoignant d’une maturité croissante du marché. Les professionnels de la gestion de patrimoine s’accordent sur la pertinence de consacrer environ 5 à 15 % de son patrimoine au non coté. Cette allocation doit s’effectuer via une diversification thématique judicieuse (santé, transition énergétique, digitalisation) ou géographique, afin de lisser les risques et de maximiser les opportunités de croissance.

Les fonds evergreen et les fonds thématiques offrent une flexibilité adaptée à ces objectifs, et permettent d’absorber plus facilement les aléas liés à la liquidité ou aux cycles économiques spécifiques à certains secteurs. L’investissement dans l’or, par exemple, peut offrir une protection supplémentaire face à l’incertitude économique : L’investissement dans l’or physique : une valeur refuge face à l’incertitude économique

Pour enrichir votre réflexion sur la résilience d’un portefeuille multisectoriel, n’hésitez pas à lire Diversifier son portefeuille avec les ETF: le guide des meilleurs fonds indiciels, qui complète parfaitement la compréhension de la diversification par la complémentarité entre marchés cotés et non cotés, offrant ainsi une vision holistique de l’investissement diversifié. Cette complémentarité est essentielle pour construire un patrimoine solide et résilient face aux défis économiques futurs.

7. Conclusion et Recommandations Stratégiques : Les Clés d’un Investissement Réussi dans le Non Coté

Le marché français de l’investissement dans le non coté via des fonds affiche aujourd’hui un remarquable potentiel de croissance, s’imposant comme une classe d’actifs à part entière pour les investisseurs avisés. Porté par un cadre réglementaire constamment modernisé, des incitations fiscales efficaces et une démocratisation accélérée par les supports digitaux, il répond de manière pertinente à la quête de diversification, de rendement et de sens des épargnants exigeants.

Les performances constatées jusqu’à présent sont encourageantes et invitent à considérer sérieusement cette option d’investissement. Néanmoins, il est impératif d’aborder cet univers avec discernement et une analyse fine. Chaque investisseur doit impérativement questionner la proportion de son patrimoine qu’il est prêt à allouer au non coté, évaluer précisément le niveau de risque qu’il est capable d’accepter, et veiller à la profondeur et à la régularité du reporting fourni par les sociétés de gestion. La transparence est la clé de la confiance dans ce marché.

De nombreuses sources autorisées, telles que l’AMF et France Invest (l’association des investisseurs en capital), conseillent de privilégier les fonds diversifiés à capital permanent, également appelés fonds evergreen, ou les véhicules thématiques ciblant des secteurs à fort potentiel de croissance.

Il est également crucial d’intégrer une veille régulière sur l’évolution de la réglementation, qui est dynamique et peut influencer significativement les conditions d’investissement, ainsi que sur les performances comparatives des différents fonds. À cet effet, notre guide Les meilleures méthodes pour constituer un patrimoine financier solide dès 25 ans en France éclaire sur la place stratégique que le non coté peut occuper dans une architecture patrimoniale solide à long terme, soulignant l’importance d’une planification financière précoce et d’une diversification intelligente de vos actifs. Constituer un patrimoine solide passe par la compréhension de ces options d’investissement alternatives.

L’émergence des fonds non cotés « evergreen » offre une solution agile pour conjuguer rendement, liquidité partielle et diversification, mais exige une due diligence rigoureuse. Cela signifie une étude approfondie du fonds, de sa stratégie d’investissement, de l’expérience de son gérant et de ses frais. Il est essentiel de ne pas se contenter des rendements passés, qui ne préjugent en rien des performances futures, mais d’analyser la qualité des actifs sous-jacents et la solidité de l’équipe de gestion.

Enfin, il est essentiel d’actualiser régulièrement sa stratégie d’investissement en fonction de l’évolution des cycles économiques, des perspectives sectorielles et des flux de collecte du marché. Le marché du non coté est en perpétuel mouvement, et une adaptation continue est nécessaire pour en tirer le meilleur parti. Le conseil d’un professionnel agréé en gestion de patrimoine demeure un atout majeur – voire une nécessité – pour valoriser son patrimoine tout en s’exposant aux opportunités du non coté avec discernement et sérénité.

Un professionnel pourra vous aider à évaluer votre profil de risque, à définir vos objectifs et à choisir les fonds les plus adaptés à votre situation. C’est un investissement dans votre avenir financier.

Avertissement important :

Les investissements dans le non coté présentent un risque de perte en capital et une illiquidité relative. Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures. Avant toute décision d’investissement, il est fortement recommandé de consulter un professionnel qualifié en gestion de patrimoine et de prendre connaissance des spécificités de chaque produit d’investissement, de la réglementation en vigueur et des dispositifs de protection de l’épargnant. Les informations contenues dans cet article sont fournies à titre indicatif et ne sauraient en aucun cas être considérées comme un conseil en investissement.